Энергоносители
Энергетические рынки сохранили свои недавние успехи на фоне морозной погоды, которую мы наблюдаем в некоторых частях США и, в частности, в Техасе. Bloomberg сообщает, что добыча нефти в США упала примерно на 3,5 млн баррелей в сутки из-за заморозков. Между тем производитель Occidental объявил покупателям форс-мажор из-за перебоев в поставках. На данный момент зимнее штормовое предупреждение в Техасе остается в силе до утра четверга, и ожидается, что заморозки продлятся до пятницы. Это говорит о том, что перебои в добыче сырой нефти могут продлиться еще как минимум пару дней.
Что касается нефтепереработки, некоторые нефтеперерабатывающие предприятия также выпустили уведомления о форс-мажорных обстоятельствах, когда их деятельность была нарушена в результате урагана и перебоев в подаче электроэнергии. По оценкам, в результате простаивает около 3 млн баррелей в сутки перерабатывающих мощностей.
Более сильная ценовая конъюнктура привлечет больше внимания к ОПЕК+ и к тому, что они могут сделать, когда встретятся 4 марта для обсуждения уровней добычи с 1 апреля и далее. Есть предположения, что группа могла бы немного облегчить сокращение объемов выпуска. Однако многое будет зависеть от того, как быстро Саудовская Аравия вернет 1 млн баррелей в день дополнительных добровольных сокращений, которые она производила в феврале и марте. Группа в настоящее время сокращает объемы добычи примерно на 8,13 млн баррелей в сутки, а в марте снизится до 8,05 млн баррелей в сутки. Если бы они снизились до 5,8 млн баррелей в сутки, что является уровнем сокращений, на которые они согласились в рамках первоначальной сделки, это вернет чуть более 2,2 млн баррелей в сутки добычи, и это уровень, на котором рынок, вероятно, упадет. Мы полагаем, что ОПЕК +, вероятно, изберет более консервативный подход и снизит добычу более скромно.
Металлы
Спрэд LME cash / 3M сузился до уровня более 20 долларов США за тонну, наряду с низкими запасами на LME, что усилило оптимистичные настроения, проистекающие из повествования о рефляции. Медь на LME 3M вчера достигла максимума в 8437 долларов США за тонну, что в последний раз наблюдалось еще в 2012 году. Цены на золото не выросли на таком же энтузиазме: спотовые цены упали ниже 1800 долларов США за унцию на фоне роста номинальной доходности. Ориентировочная доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла до более чем 1,3%, что мы в последний раз наблюдали в феврале прошлого года.
Ралли на платину продолжилось, спотовые цены достигли максимума почти в 1340 долларов США за унцию, что означает, что ее дисконт к золоту и палладию продолжает сокращаться. Российская добывающая компания по добыче платины ГМК «Норильский никель» ожидает, что в этом году на рынке платины будет наблюдаться избыток предложения в размере 1 млн унций по сравнению со сбалансированным рынком в 2020 году. В отношении палладия компания ожидает, что в 2021 году рынок останется с дефицитом в 200 тыс.