Фондовые рынки США характеризовались смешанным стилем торгов в первый день недели. Индекс S&P500 закрыл сегодняшнюю сессию без изменений в районе отметки 3930, опустившись за время дневной торговли с рекордного уровня 3950. Nasdaq100 также продемонстрировал рекордные максимумы при открытии, как и внутридневные максимумы, но в течении торговой сессии снизился на 0,3%, тогда как Индекс Dow вырос на 0,2%.
Учитывая масштабы ралли доходности облигаций США во вторник, торговля акциями на самом деле выглядела совсем неплохо. Что касается рынка облигаций, то доходность 10-летних бумаг выросла более чем на 10 базисных пунктов за день и в какой-то момент превзошла уровень 1,30%, что фиксируется впервые с 27 февраля 2020 года. Повышение номинальной доходности облигаций в основном было вызвано повышением реальной доходности; доходность 10-летних TIPS выросла более чем на 7 базисных пунктов по сравнению с уровнями закрытия прошлой пятницы и составила примерно -0,94%.
Динамика рынка облигаций во вторник была интересна тем, что, хотя доходность резко выросла, уровни инфляции в целом не изменились, а это означает, что рефляционная сделка была не ключевым фактором динамики цен во вторник, а чем-то еще. Это что-то еще, вероятно, будет сочетанием растущих ожиданий более сильного восстановления экономики (вакцинация в США по-прежнему идет хорошо, плюс рынки по-прежнему ожидают большего фискального стимулирования) в сочетании с ожиданиями рынков относительно того, когда может начаться нормализация кредитно-денежной политики ФРС. Например, Goldman Sachs объявили, что теперь они ожидают, что первое повышение процентных ставок от ФРС произойдет в первом полугодии 2024 года, в отличие от предыдущих прогнозов, ориентированных на второе полугодии 2024 года.
Некоторые могли подумать, что подобное движение в облигациях, которое делает их значительно более привлекательными для инвестиций по сравнению с акциями могло повлиять на фондовый рынок. Несмотря на откат основных индексов от внутридневных максимумов, настроения пока сохраняются. Однако, ещё один торговый день, подобный этому, мог бы иметь гораздо большее влияние на фондовые рынки, но сохранение подобной динамики облигациями маловероятно.
На отраслевые показатели фондового рынка очень сильно повлияла динамика цен на рынке облигаций; финансовые компании показали лучшие результаты, при этом более высокая доходность должна была увеличить чистую прибыль.
Положительный фон на фондовом рынке
Что касается макроэкономического фона для фондовых рынков США; Ожидается, что администрация Байдена превысит количественный показатель в размере 100 млн вакцин в первые 100 дней президентского срока и что Конгресс примет еще один крупный закон о финансовом стимулировании. Между тем, уровень заражения Covid-19 в стране продолжает снижаться, и по мере того, как сезон отчетности подходит к концу, стоит помнить, что результаты в целом оказались значительно лучше, чем ожидалось.
Так же и макроэкономические данные по США оказались довольно сильными; Индекс промышленного производства от ФРБ Нью-Йорка оказался лучше ожиданий, при этом общее значение подскочило до 12,1 в феврале по сравнению с ожиданиями гораздо более скромного роста до уровня 6,0 с уровня 3,5 ранее в январе. Ожидание высоких показателей согласно опросу является хорошим предзнаменованием для макроэкономических данных по динамике в производственном секторе от ФРБ Филадельфии и отчета Markit по Индексу деловой активности, которые будут опубликованы на этой неделе в четверг и пятницу соответственно. В связи с тем, что уровень заражения Covid-19 в США резко снизился и ускорил дальнейшее открытие после локдаунов, влияние январского стимулирования уже начинает ощущаться и ожидания последующего финансового стимулирования должны улучшить экономические данные США в ближайшие месяцы.