Согласно экономистам из Rabobank, рисковые активы имеют основания показывать лучшие показатели в 2021 г., если не будут активированы три ключевых, связанных риска: более жесткая денежная политика, обратный поворот в сторону USD, или лишком жесткая налогово-бюджетная политика:
"Рисковые активы имеют основания показывать лучшие результаты в 2021 г., даже если мы увидим более низкий уровень роста ВВП, чем разочаровывающая средняя за десятилетие перед Covid-19. По нашему мнению, однако, если три основных риска для этого прогноза.
Первый - центральные банки ужесточают денежную политику. Это кажется крайней маловероятным. В последние три цикла, только США и Канада среди развитых рынков повышали их ставки денежной политики более чем на 100 базисных пунктов, после многих лет, и попытка ФРС сократить раздутый баланс не продлилась долго перед тем, как это было более чем компенсировано (его увеличением). На этот раз будет сложнее достичь скорости отрыва. Тем не менее, опасения, что рефляция появится раньше, чем ожидалось, могут наблюдаться в первой половине 2021 г. из-за комбинации эффекта базы, цен на сырьё, и оживления после коронавируса на основной показатель инфляции. С тактической точки зрения, это должно необходимо учитывать, даже если стратегически это только возмущение в противоположном тренде.
Второй - правительства применяют более жесткую налогово-бюджетную политику. В то время как мало риторики со стороны официальных лиц о возвращении к экономии, также есть ряд действий, от явных до скрытых, от крупных до мелких, которые предполагают, что это всё равно может произойти. В конец концов, альтернатива фундаментально слишком трудна восприятия для консервативных экономических отделов центрального банка / казначейства. История также предполагает, что мы, вероятно, ошибёмся в этом.
Третий - доллар США. Любой новый глобальный дефицит долларовой ликвидности, вызванный либо рецессией в США, либо необходимостью в ещё более мягкой налогово-бюджетной пли денежной политики в наших экономиках, или геополитические трения / нестабильность, например, могут подтолкнуть USD вверх и отношение к риску снова уменьшится".