Восемь лет назад, когда Соединенные Штаты боролись с последствиями глубокой рецессии, Федеральная резервная система установила уровень безработицы, который, по ее мнению, был бы хорошим ориентиром, показывающим, что экономика возвращается в нормальное русло.
Показатель 6,5%, установленный ФРС в 2012 году, почти вдвое превышал уровень безработицы, который США в конечном итоге достигли во время рекордного периода экономического роста. Многие в результате были убеждены, что ФРС неверно оценила готовность тех, кто оказался на обочине, вернуться на рынок труда.
На этой неделе ФРС возродит эти дебаты при совершенно иных обстоятельствах с началом применения на практике пересмотренного подхода к денежно-кредитной политике на заседании 15 и 16 сентября. ФРС говорит, что ошибки относительно создания рабочих мест остались в прошлом после объявленного в конце августа обещания о “широкой и инклюзивной” занятости.
Неясно только, что ФРС планирует делать, чтобы ускорить возвращение к полной занятости почти 30 миллионов американцев, получающих в той или иной форме пособие по безработице, и когда. Эти вопросы важны для инвесторов Уолл-стрит, крупных и небольших компаний, массы безработных в Америке, и, возможно, для ноябрьских президентских выборов.
Заседание на этой неделе не даст на них ответов. Но в новых экономических прогнозах, которые чиновники ФРС обнародуют после заседания, последнего перед ноябрьскими выборами, и в пресс-конференции главы ФРС Джерома Пауэлла должны быть подсказки.
В конечном итоге ФРС может купить больше облигаций, дать более подробные обещания о сохранении легкого доступа к кредитам на ближайшие годы или даже предпринять более агрессивные шаги в случае усугубления пандемии и ухудшения условий.
Несмотря на новые обязательства в сфере занятости, программы кредитования и низкие процентные ставки, введенные в ответ на пандемию этой весной, “мы готовимся к еще одному долгому болезненному восстановлению, когда одни люди чувствуют себя прекрасно, потому что у них много акций, а другие потеряли работу”, сказал профессор экономики Дартмутского колледжа и бывший советник ФРС Эндрю Левин.
“Это дежавю” последнего восстановления экономики США, добавил он.
Новые экономические прогнозы на этой неделе дадут первое, более долгосрочное представление на период до конца 2023 года о том, как чиновники ФРС видят работу нового подхода на практике, и насколько быстро, по их мнению, может восстановиться рынок труда.
Официальный уровень безработицы в 8,4% в августе уже ниже показателя, которого большинство чиновников ФРС ожидали к концу года. Но он также может недооценивать реальное экономическое воздействие коронавируса на домохозяйства.
Эта неделя должна показать, думают ли чиновники ФРС, что темпы восстановления сохранятся, и как это влияет на их взгляд на восстановление.
“ФРС нам дала понять, что они больше не собираются даже притворяться упреждающими”, повышая ставки, чтобы остановить инфляцию, прежде чем она начнется, сказал Эрик Вайсман, главный экономист MFS Investment Management.
“Мы хотим гораздо большей конкретики”, - добавил он.