Рост инфляции в развивающихся странах замер, хотя правительства и центробанки закачивают ликвидность в экономику. Однако инвесторам не стоит надеяться, что все останется, как есть.
Когда пандемия коронавируса закончится, отвыкание правительств от мягкой монетарной и бюджетной политики, предотвратившей крах экономики, будет болезненным, сказал Дэвид Хаунер, лондонский стратег Bank of America Corp. Можно ожидать оживление инфляции, ослабление валют и рост давления на облигации.
“Многие правительства EM после Covid-19 столкнутся с еще большими социальными проблемами, - сказал Хаунер. - Постоянное наращивание государственных расходов представляется весьма вероятным”.
Пока пандемия привела к сокращению потребительского спроса и инвестиций и подтолкнула инфляцию к рекордно низкому уровню в Бразилии и шестилетнему минимуму в Колумбии. В развивающихся странах инфляция замирает, что позволяет правительствам наращивать расходы, а центробанкам - удовлетворять потребности рынков в ликвидности. Однако чем дольше это будет продолжаться, тем сложнее будет остановиться.
В ближайшие шесть-двенадцать месяцев сильнее всего может пострадать южноафриканский ранд, учитывая низкие ставки, уязвимости и программы количественного смягчения центробанка страны, прогнозирует Брендан МакКенна, валютный стратег Wells Fargo Securities в Нью-Йорке. Валюта Бразилии также может оказаться под давлением, поскольку центробанк все больше склоняется к запуску программы выкупа облигаций.
Длительное монетарное стимулирование окажется особенно серьезной проблемой для стран, чьи центробанки не слишком надежны, написал ранее в этом месяце Майкл Боллиджер, глава отдела UBS по аллокации активов развивающихся рынков. “От плохих привычек трудно отвыкать, - написал Боллиджер, не упоминая о каких-либо странах. - Между временными мерами поддержки экономики и ускорением инфляции, а в конечном итоге и монетизацией долга, тонкая грань.”