Протокол последнего заседания FOMC, прошедшего 29-30 октября, показал, что все более расколотая ФРС решила сделать паузу в цикле смягчения денежной политики, после снижения ставки на заседании в октябре, и дала мало указать ни то, что может заставить руководителей денежной политики поменять оценку перспективы. На заседании FOMC голоса по снижению процентной ставки на 0,25% разделились 8-2. Также протокол показал, что руководители денежной политики обсуждают возможность создания постоянного механизма РЕПО вслед за недавними волнениями на краткосрочных денежных рынках.
"Большинство участников решили, что состояние политики, после снижения на 25 базисных пунктов на этом заседании, было бы хорошо подобрано для поддержки перспективы умеренного роста, сильного рынка труда и инфляции около симметричной цели комитета 2%", - говорится в протоколе заседания FOMC.
После заседания председатель ФРС Джером Пауэлл сигнализировал, что ФРС по сути сохраняет процентные ставки и казал, сказал, что это изменится только если будет "существенное" изменение экономической перспективы США.
Это выражение, отсутствующее в заявлении по денежной политики на тот момент, показало, что октябрьское снижение стоимости заимствований до целевого диапазона 1,50-1,75% будет последним изменением ставки в краткосрочной перспективе.
ФРС снизила процентные ставки три раза в этом году. Снижения позиционировались как "корректировка в середине цикла", чтобы помочь защитить экономику США от эффектов торговой войны США-Китай и замедления мирового экономического роста, что нанесло ущерб производству, инвестициям бизнеса и экспорту.
В протоколе было мало дискуссий о том, что могла бы включать "существенная" переоценка, за исключением двух руководителей денежной политики, которые хотели, чтобы ФРС дала ясно понять, что ещё одно снижение ставки было бы маловероятным в краткосрочной перспективе, если не будет существенного замедления темпа экономического роста.
ФРС прогнозирует, что экономика растёт на 2,2% в этом году, немного выше потенциала, который центральный банк оценивает в 2%.
В то время как экономический рост в этом году замедлился, опасения, что слабость в секторах может распространиться на более широкую экономику, не реализовались, так как она продолжает расширяться умеренным темпом с безработицей около 50-летнего минимума и расходы потребителей, которые составляют примерно 70% экономической активности США, по-прежнему держатся.
Президенты ФРБ Бостона Розенгрен и Канзас-сити Джордж голосовали против снижения ставки в октябре, и после заседания несколько неголосующих членов FOMC сказали, что они были против октябрьского решения.
"Многие участники решили, что дополнительное небольшое смягчение на этом заседании будет уместным в свете устойчивой слабости мирового экономического роста и повышенной неопределённости в отношении изменений во внешней торговле.
Напротив "некоторые" руководители денежной политики были против снижения, рассматривая экономическую перспективу как по-прежнему благоприятную, инфляцию движущуюся к цели ФРС и "в свете задержек распространения денежной политики, предпочитая некоторое время оценивать экономический эффект предыдущих действий".
В отношении постоянного механизма РЕПО многие участники сказали, что он "мог бы послужить полезной опорой" для поддержки ставки по федеральным фондам в случае шока, но также отметили, что что может быть мало необходимости в этом, когда будут созданы достаточные резервы. На заседании не было принято окончательного решения.
До конца года остаётся одно заседание FOMC, 10-11 декабря, но инвесторы сейчас ожидают, что ФРС сохранит процентные ставки без изменения по крайней мере до середины 2020 г.