Учитывая голубиную риторику ФРС, Банк Японии должен будет с тревогой смотреть на курс USD/JPY и желать чтобы в его фискальном арсенале оставались некоторые инструменты для осуществления эффективной монетарной политики. К сожалению, таковых нет.
Со своей стороны, центральный банк Японии все еще обсуждает свои потенциальные возможности, если вновь потребуется возобновление экономического стимулирования.
Однако, глава ЦБ Харухико Курода уже неоднократно подчеркивал, что необходимо опасаться непреднамеренных последствий дальнейшего смягчения экономической политики.
В частности, Курода заявлял, что ЦБ может снизить процентные ставки и далее (в настоящее время -0,1%), а так же могут быть понижены цели доходности по 10-летним облигациям, далее может быть расширена денежная масса или покупки активов могут быть увеличены (что почти одно и то же, что и увеличение денежной массы, так что реально у ЦБ Японии есть всего три, а не четыре варианта решения проблемы).
Если власти Федеральной Резервной Системы США будут снижать ставки в ближайшие месяцы, а рынки все больше в это верят, и верят, что это произойдёт даже дважды в этом году, то в зависимости от того, как отреагирует японская иена, мы вполне сможем увидеть, что Центральный Банк Японии отреагирует на это некоторым дополнительным смягчением со своей стороны.
Таким образом, каждая из мер, изложенных выше, чревата появлением вполне определенного набора проблем в японской экономике и ни одна из них не сможет полностью компенсировать общую слабость доллара, которая последует за снижением процентной ставки ФРС.