Участники организованной Гуверовским институтом конференции по монетарной политике задались вопросом, есть ли у центробанка желание и возможность реализовать новые стратегии, которые обозначили его представители, в том числе таргетирование среднего уровня инфляции. Эксперты также выразили обеспокоенность тем, что США могут обнаружить свою уязвимость перед потенциально глубоким и продолжительным экономическим спадом.
"Это кажется очень хрупким", - сказал в пятницу бывший советник ФРС Эндрю Левин, комментируя предложения, озвученные в ходе панельной дискуссии президентами федеральных резервных банков Кливленда, Далласа, Сент-Луиса и Сан-Франциско. "Мне не дает спать тревога" о том, что экономика зависит от таких шатких стратегий, добавил Левин, который сейчас преподает в Дартмутском колледже.
ФРС в настоящее время проводит глубинный пересмотр своих монетарных инструментов и практик, который представители регулятора обещают завершить в первой половине 2020 года.
Главный пункт повестки: как проводить монетарную политику в условиях низких процентных ставок и вялой инфляции. В такой ситуации возможности центробанка по борьбе с рецессией ограничены, а угроза дефляционного спада в экономике в результате повышается.
Исключив повышение инфляционного ориентира центробанка с 2 процентов в рамках пересмотра подходов, председатель ФРС Джером Пауэлл тем не менее допустил возможность принятия "компенсаторной" стратегии, в рамках которой регулятор позволял бы инфляции превышать цель при хорошей конъюнктуре, как сейчас, чтобы компенсировать периоды относительно медленного роста цен.
Пожалуй, самым простым вариантом в этом случае могло бы быть такое таргетирование инфляции, при котором регулятор ориентировался бы на среднее значение в 2 процента на протяжении всего экономического цикла. Президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс и глава ФРБ Сан-Франциско Мэри Дэли рассказали о таком подходе в своих выступлениях на конференции.
Пересмотр необязательно завершится претворением в жизнь каких-либо изменений. Дэли неоднократно говорила, что планка для реализации новых стратегий высока, учитывая сопутствующую неопределенность.