Торги на фондовом рынке США во вторник начались в негативной атмосфере, сохранившейся с предыдущей сессии. Накануне рынок был разочарован данными чикагского отделения Института менеджмента по снабжению (Institute for Supply Management, сокращенно ISM), которое сообщило, что рассчитываемый им индекс деловой активности в Чикаго и его регионе составил в июне 52,5, по сравнению с 52,2 в мае. Значение индекса оказалось ниже прогнозов и дало основания полагать, что восстановление роста в производственном секторе идет медленнее, чем хотелось бы. И главное, более низкое, чем ожидалось, июньское значение чикагского индекса вызвало опасения, что национальный индекс производственной активности в США, рассчитываемый ISM и являющийся важным экономическим показателем, также окажется ниже ожиданий. В придачу, напряженность в настроении инвесторов была с утра усилена данными о падении расходов на строительство в мае. По данным министерства торговли США, в мае расходы на строительство упали на 1,7% по сравнению с апрелем. Падение произошло третий месяц подряд и затронуло все сегменты строительной отрасли - жилищное, коммерческое и государственное строительство. Для экономистов это было неожиданностью - они ожидали увеличения строительных расходов на 0,4%. При этом предполагался рост расходов на жилищное строительство, поскольку все данные с рынка жилья за последнее время были весьма впечатляющими. В результате, экономисты остались в некотором недоумении, а у инвесторов появился лишний повод для удрученного настроения.
В 10 утра вышли долгожданные данные ISM. Опасения оправдались - июньское значение индекса производственной активности в США оказалось ниже прогнозов. Хотя в июне индекс повысился до 49,8 по сравнению с 49,4 в мае, его значение указало на продолжающееся понижение производственной активности в Америке. Любые значения индекса выше 50 предполагают повышение производственной активности, а любые значения ниже 50 - ее снижение. Экономисты прогнозировали, что в июне индекс ISM превысит пороговое значение 50. Согласно опросу , экономисты в среднем полагали, что июньское значение индекса составит 51,0. В июне индекс ISM находился ниже отметки 50 четвертый месяц подряд.
После выхода данных ISM биржевые индексы упали. Потери индекса "голубых фишек" Dow достигли 114 пунктов. Индекс Nasdaq Composite, в котором доминируют технологические компании, опустился на пункт ниже отметки 1600, над которой держался с 3 июня. Однако Nasdaq Composite тут же отскочил вверх и стабилизировался в умеренном минусе. Сократили потери и другие основные фондовые индексы. Относительная устойчивость рынка улучшила настроение инвесторов. Во второй половине дня процесс сокращения потерь стал более выраженным. По мнению рыночных аналитиков, укреплению рынка способствовало то обстоятельство, что инвесторы обратили внимание на составляющие индекса ISM, которые были гораздо лучше его основной цифры. Составляющая индекса, отражающая объем производства, выросла с 51,5 в мае до 52,9 в июне. Составляющая, отражающая уровень новых заказов в производственном секторе, повысилась с 51,9 до 52,2. Составляющая, отражающая уровень занятости в производственном секторе, повысилась с 43,0 до 46,2, указав на продолжающееся сокращение персонала в производственных компаниях, но более медленными темпами. Резко упала составляющая, отражающая объем складских запасов продукции - с 46,1 в мае до 41,3 в июне. Это падение стало главным фактором, удержавшим индекс ISM ниже значения 50. Однако, как отметили экономисты, падение складских запасов в июне должно привести к увеличению объемов производства в последующие месяцы. Учитывая более высокий уровень производства и новых заказов, экономисты сделали вывод, что в производственном секторе назревает постепенное улучшение ситуации. Это предположение соответствовало заявлению Норберта Ора (Norbert Ore), главы комитета ISM, рассчитывающего индекс производственной активности. По словам Ора, "настроение наших респондентов, безусловно, стало оптимистичнее". Индекс ISM рассчитывается на основе опроса менеджеров по снабжению из 350 с лишним производственных компаний.
В целом, июньское значение индекса ISM хотя и разочаровало, не подорвало ожиданий рынка о том, что во втором полугодии рост американской экономики ускорится. В конце концов, ситуация в производственном секторе развивается в правильном направлении, но, правда, медленнее, чем хотелось бы. Торги во вторник завершились повышением основных фондовых индексов, и, комментируя этот итог, управляющий директор отдела торговли акциями в SG Cowen Тодд Леон (Todd Leone) сказал следующее: "Многие управляющие фондами не хотят выводить деньги с рынка, потому что боятся пропустить еще одно ралли на 20%. Рынок действительно ждет от экономики, что она восстановит рост".
Ралли, которое уже состоялось, было основано на оптимистичных впечатлениях инвесторов от роста корпоративной прибыли в I квартале и ожиданиях ускорения экономического роста во втором полугодии. Для продолжения подъема на рынке акций ему необходимы надежные, безусловные данные об улучшении экономической ситуации и впечатляющие отчеты за II квартал. Летний сезон квартальных отчетов начинается на следующей неделе, а его разгар придется на середину июля. Согласно данным информационно-аналитической компании Thomson First Call, аналитики Уолл-стрит в среднем прогнозируют, что прибыль компаний из состава индекса Standard & Poor's 500 вырастет во II квартале в среднем на 5,3%. При этом в нефтегазовом секторе рост прибыли составит в среднем 36%, а в технологическом секторе - 20%. Если ведущие корпорации доложат о прибыли выше прогнозов и дадут обнадеживающий прогноз на III квартал, то рынок получит необходимый катализатор для продолжения роста. В противном случае рынок либо будет топтаться на месте, либо отступит с достигнутых позиций.
Важнейшим экономическим отчетом, который появится уже в четверг, будет отчет о занятости в июне. Согласно опросу , экономисты в среднем полагают, что в июне уровень безработицы повысился до 6,2%, против 6,1% в мае, и экономика не потеряла и не прибавила рабочих мест. С учетом имеющихся данных о высоком уровне еженедельных первичных обращений за пособиями по безработице, июньский отчет о занятости не будет радостным. Однако, возможно, он не будет слишком мрачным. В последние недели число первичных обращений безработных понемногу снижалось. Кроме того, как сообщило во вторник агентство по трудоустройству Challenger, Gray & Christmas, число рабочих мест, о планируемом сокращении которых американские компании объявили в июне, оказалось самым низким после ноября 2000 г. Показатель составил 59715, уменьшившись на 13% по сравнению с маем.
Финал торгов во вторник прошел почти бравурно. После двух часов дня стало известно, что двое федеральных судей отклонили иски инвесторов против четырех крупнейших компаний Уолл-стрит. Инвесторы, понесшие потери после разрыва технологического "пузыря" на фондовом рынке, обвинили брокерские и инвестиционно-банковские компании в том, что те вводили их в заблуждение своими преувеличенно оптимистичными аналитическими отзывами о той или иной телекоммуникационной или Интернет-компании. Как было сказано в исках, компании Уолл-стрит несут ответственность за потери инвесторов. Однако судья Милтон Поллак (Milton Pollack) и судья Гарольд Бэер (Harold Baer) с этим обвинением не согласились. Судья Поллак отклонил групповой иск инвесторов к Merrill Lynch, а судья Бэер - к Goldman Sachs, Morgan Stanley и Credit Suisse First Boston. Как Поллак написал в своем постановлении, "документы ясно показывают, что истцы относились к разряду высокорисковых спекулянтов, которые … теперь надеются превратить федеральные законы о ценных бумагах в схему бесплатного страхования от спекуляций". Несколько исков к компаниям Уолл-стрит было отклонено на тех же основаниях еще в 2001 г., но недавнее расследование правоохранительных органов в отношении конфликта интересов у аналитиков Уолл-стрит, в результате которого ведущие инвестиционные банки согласились заплатить в совокупности $1,4 млрд., чтобы закрыть дело, вдохнуло новые надежды в разорившихся инвесторов. Независимые друг от друга постановления судьи Поллака и судьи Бэера эти надежды охладили, дав основания полагать, что и другие иски аналогичного содержания будут отклонены. Такое развитие событий сняло бы большое бремя с компаний Уолл-стрит. В заключительной части торгов во вторник финансовые компании были "героями дня". Акции Merrill Lynch выросли на 3,3%.
Подъем акций финансового сектора дал необходимый толчок рынку, настроение которого было к тому времени уже значительно лучше, чем утром. По итогам дня индекс Dow поднялся на 55,51 пункта до 9040,95, или на 0,62%. Индекс Nasdaq Composite вырос на 17,33 пункта до 1640,13, или на 1,07%. Индекс широкого рынка Standard & Poor's 500 повысился на 7,82 пункта до 982,32, или на 0,80%.//www.k2kapital.com