Мы видим вероятность того, что ралли облигаций продолжится в ближайшем будущем, но мы ожидаем, что это движение ускорится в преддверии данных по инфляции и занятости за следующие недели.
Снижение урожайности продолжится в течение нескольких дней, но это все больше и больше погружается в туман.
В нашем списке причин, по которым облигации должны продолжать расти на этой неделе, не было потенциального увеличения добычи ОПЕК, но это явно не повредит. Наши рассуждения имели больше общего с классическими основами облигаций. Даже если зима до сих пор была мягкой, и это вполне может измениться, мы ожидаем, что постепенное снижение индексов PMI станет сигналом о том, что Европа движется к рецессии. Более того, протокол заседания Федерального комитета по открытым рынкам, который будет опубликован вечером, скорее всего, нарисует менее ястребиную картину, чем пресс-конференция Пауэлла после заседания. И то, и другое будет поддерживать облигации и поможет им продлить и без того впечатляющее ралли.
Однако есть одна проблема. Мы думаем, что это неправильный макроэкономический ход, и шансы на повышение доходности растут. Во-первых, очень важная серия отчетов по занятости и инфляции, которая начнется на следующей неделе, вполне может спровоцировать волну закрытия позиций по краткосрочным лонгам. Что еще более важно, волатильность экономических отчетов и стабильные данные по занятости в США на данный момент в этом цикле означают, что планка для дальнейшего ралли облигаций выше и менее вероятно, что она будет достигнута. Наконец, когда реальные ставки по облигациям падают, шансы на сопротивление со стороны центральных банков возрастают.
В случае с 10-летними немецкими облигациями это означает, что любое падение доходности ниже 2%, по нашему мнению, вряд ли продлится после конца этой недели. В случае с казначейскими облигациями США любой тест снижения на 3,75%, вероятно, вызовет еще один скачок обратно к 4%.
Сегодняшние события и обзор рынка
Сегодняшние европейские экономические отчеты состоят из данных счета текущих операций еврозоны, а также потребительского доверия. Ожидается, что последний немного вырастет после впечатляющего падения в начале этого года. Инвесторы в фунтах стерлингов также будут внимательно следить за показаниями Управления по бюджетной ответственности Великобритании (OBR), учитывая разногласия вокруг государственного бюджета и экономических прогнозов.
В список спикеров Европейского центрального банка входят Роберт Хольцманн, Олли Рен и Иоахим Нагель.
Германия дополнит сегодняшний список поставок за счет продажи на 3 млрд евро в течение 5 лет. Казначейство США продаст 7-летние казначейские облигации на сумму 35 миллиардов долларов. Великобритания будет продавать 50-летние, привязанные к инфляции.
В экономическом календаре США обновлен производственный индекс ФРБ Ричмонда. Спикеры ФРС, вероятно, будут звучать ястребино благодаря Лоретте Местер, Эстер Джордж и Джеймсу Булларду, которые высказали публичные комментарии.