Последствия резкого роста цен на энергоносители ощущаются во многих секторах. Авиация, судоходство и химическая промышленность напрямую зависят от более высоких цен на энергоносители. Пищевая промышленность, туристические агентства и гостиничный бизнес подвержены вторичным эффектам. Устойчивость фирмы зависит от ее маржи прибыли и способности выдерживать скачки цен.
Цены на энергоносители взлетели до небес в 2021 году и, как ожидается, останутся высокими в 2022 году.
В течение 2021 года европейские энергетические рынки стали очень напряженными и нестабильными. Цены на электроэнергию выросли в четыре раза, цены на газ утроились, а цены на нефть почти удвоились. К середине декабря, на пике, цены на газ и электроэнергию выросли в семь раз, достигнув беспрецедентного уровня. К сожалению, быстрого решения проблемы высоких цен на энергоносители не существует, и мы ожидаем, что в 2022 году энергетические рынки останутся напряженными.
Продолжительность имеет значение: первое или второе влияние более высоких цен на энергоносители
Более высокие цены на энергоносители могут повлиять на компании разными способами. Непосредственное воздействие проявляется в виде более высоких затрат в результате роста цен на энергоносители (первое воздействие).
Если более высокие цены на энергоносители сохранятся, они могут (с задержкой) привести к эффектам второго порядка. Энергоемкие компании могут переложить более высокие цены на энергоносители на своих клиентов. В результате они также сталкиваются с более высокими затратами. Производство энергоемкой продукции также может стать убыточным при высоких ценах на энергоносители. Производители могут снизить уровень производства, что может привести к дефициту в цепочке поставок.
В этой статье аналитики из ING рассматривают влияние более высоких цен на энергоносители на компании в различных секторах с точки зрения ценовых эффектов как первого, так и второго порядка.
Отрасли по-разному страдают от более высоких цен на энергоносители
Воздействие высоких цен на энергию различается в зависимости от сектора, количества и типа энергии, которую они используют. Авиация и судоходство, например, являются наиболее энергоемкими отраслями. Но самолеты и автомобили в основном используют нефтепродукты, цена на которые выросла гораздо меньше, чем на газ и электроэнергию.
Наивысшие эффекты первого раунда в авиации и судоходстве
Большинство промышленных секторов также являются энергоемкими и больше зависят от газа и электроэнергии для отопления и сырья, где цены взлетели до небес. Есть также менее энергоемкие отрасли, такие как строительство, торговля и автомобилестроение.
Несмотря на энергоемкость и структуру топлива, рост цен на энергоносители оказывает влияние на все эти сектора.
Вторичные эффекты могут быть значительными в пищевой и резиновой промышленности, для туристических агентств и гостиничного бизнеса.
Прямые потребители нефти, газа и электроэнергии — не единственные, кто сталкивается с растущими ценами на энергоносители. Высокоэнергетические потребители в той или иной степени перенесут последствия повышения цен, хотя и с некоторой задержкой.
Например, производство продуктов питания и напитков закупает многие продукты у сельского хозяйства. Если фермерам приходится повышать цены из-за более высоких затрат на энергию, пищевой промышленности тоже приходится с этим сталкиваться.
Туристические агентства также закупают много у энергоемких секторов, таких как авиация и автомобильный транспорт. Они сталкиваются с более дорогими билетами на самолет, когда авиакомпании вынуждены повышать цены на билеты из-за более дорогого керосина.
Вторичное воздействие высоких цен на энергоносители больше всего проявляется в пищевой промышленности и производстве напитков.
Высокое потребление энергии не означает высокую уязвимость
Отрасли, потребляющие много энергии, по определению не сильно страдают от роста цен на энергоносители. Воздействие зависит от их размера прибыли и способности перекладывать повышение цен на клиентов.
Стабильные закупочные цены и нормы прибыли в розничной торговле, оптовой торговле и здравоохранении
Повышение цен на энергоносители и рыночная власть приводят к снижению рентабельности в автомобильной, цементной промышленности и туризме.
Высокие нормы прибыли являются подушкой для более высоких закупочных цен. Часто считается, что рыночная власть дает компаниям возможность пройти через более высокие входные цены. Однако в целом это не так. Часто эти фирмы уже повысили свои отпускные цены до максимальной цены, которую клиенты могут (или хотят) платить. Поэтому они не могут повышать цены дальше без потери продаж. Следовательно, более высокие цены на энергоносители нанесут ущерб высокой норме прибыли этих компаний, обладающих рыночной властью.
Так обстоит дело со многими фирмами в крупных секторах. Например, компании по производству строительных материалов из бетона, цемента и кирпича работают на небольшом местном рынке. Это связано с особенностями этих материалов. Они большие и тяжелые, поэтому транспортировать их сложно и дорого. Это делает эти местные рынки менее конкурентоспособными. Таким образом, перенос колебаний цен на энергоносители происходит медленнее, поскольку эти компании уже имеют высокие цены на продукцию.
Таким образом, повышение цен на энергоносители будет в основном поглощено падением нормы прибыли таких компаний.
Повышение цен на энергоносители на конкурентных рынках приводит к переносу затрат
В целом в секторах с высокой конкуренцией будут фирмы с более низкой нормой прибыли из-за ценовых сражений на этих рынках. Что произойдет на этих рынках, когда компании столкнутся с более высокими затратами из-за резкого роста цен на энергоносители?
Из-за низкой нормы прибыли фирмы на этих рынках не могут проглотить более высокие закупочные цены, иначе они будут убыточными и в худшем случае могут обанкротиться.
Будут серьезные переговоры о цене, и в некоторых случаях поставщики могут остановить или угрожать прекращением поставок на некоторое время, но в конечном итоге и в целом цена вырастет. Таким образом, у этих компаний нет огромной подушки безопасности, но они могут пройти через более высокие закупочные цены. Рыночная цена продукции будет расти, потому что все конкуренты сталкиваются с одной и той же проблемой, например, это пищевая промышленность и автомобильный транспорт.
Высокая ценовая уязвимость и высокие прибыли в авиационной и металлургической промышленности
Авиация и металлургия. Эти сектора сталкиваются с высокими, неустойчивыми ценами на ресурсы и размерами прибыли. Чрезвычайная энергоемкость и однородный продукт, поставляемый в этих секторах, затрудняют реагирование на колебания цен на энергоносители.
Как компании могут справиться с ценовыми рисками на энергию
Поскольку нормы прибыли часто невелики, а многие отрасли являются энергоемкими, компаниям приходится внимательно следить за ценами на нефть, газ и электроэнергию. Есть несколько стратегий, которым компании могут следовать, чтобы смягчить колебания цен. Все они имеют свои плюсы и минусы, и большинство компаний используют комбинацию этих стратегий. Поэтому мы должны отметить, что подверженность риску, склонность к риску и рыночная ситуация для каждой отдельной компании различны.
Свести к минимуму потребление энергии: за счет использования энергоэффективных производственных процессов количество энергии будет уменьшено, а уязвимость к скачкам цен на энергоносители уменьшится. Например, авиаперевозчики могут инвестировать в более энергоэффективные самолеты. Однако эта стратегия требует времени и в меньшей степени подходит для учета непосредственных последствий высоких цен на энергоносители.
Используйте оговорку о повышении цен: это позволяет фирмам перекладывать повышение цен на энергию на потребителя. В основном это делается на рынках B2B. Ценовые оговорки с частными потребителями B2C труднее достичь, и поэтому они не распространены.
Непосредственная закупка ресурсов: фирмы могут напрямую закупать нефть, газ или электроэнергию в момент заключения сделки купли-продажи. Это обеспечивает расчетную цену энергии на момент закрытия сделки. Они могут сделать это двумя способами. Во-первых, они могут договориться о цене с поставщиком и обеспечить доставку топлива в нужный момент в производственном процессе. Однако следует отметить, что иногда поставщики неохотно заключают такие долгосрочные контракты, поскольку ценовой риск перекладывается на них. Во-вторых, фирмы могут покупать необходимую энергию напрямую, напрямую доставлять ее и хранить до тех пор, пока она не понадобится. Тем не менее, это приводит к высоким затратам на хранение и уменьшению оборотного капитала.
Товарные фьючерсы: если вышеуказанные стратегии невозможны, можно использовать хеджирование товарным фьючерсом. Однако фьючерсы являются сложными финансовыми продуктами, которые должны быть полностью идентифицированы.