С тех пор, как в январе 2018 года пара евро/доллар достигла отметки 1.2537, она находится под давлением продаж, которая установила многолетний минимум 1.0878 всего два месяца назад. Уровень вряд ли можно рассматривать как промежуточное дно при рассмотрении следующего восстановления цены, но в этот раз внимание следует сосредоточить не на технических показателях, а в том числе и на политике.
Катализатором двухлетнего спада стала внешняя политика США после того, как Дональд Трамп стал президентом. За последние два года наибольшее месячное снижение пары евро/доллар произошло в марте 2018 года, когда началась торговая война. Тогда Трамп объявил о повышении пошлин на импорт на сталь и алюминий из всех стран и ударил по Китаю. Торговые переговоры начались вскоре после этого и продлились в течение последних двух лет, так как только в декабре этого года был согласован первый этап торговой сделки.
Стоит отметить, что торговая война Трампа была не только с Китаем, хотя напряженность между крупнейшими мировыми экономиками заполняли большинство заголовков последних новостей. Трамп распространил свою войну по всему миру, и, хотя битва еще далека от завершения, в последнее время появились некоторые позитивные признаки того, что она может закончиться. В декабре этого года было объявлено, что Конгресс США одобрил торговую сделку USMCA с Канадой и Мексикой. Торговая война считается одним из главных катализаторов глобального экономического спада.
Экономический рост остается большой проблемой. Еврозона заканчивает год экономическими маркерами, указывающими, что замедление экономики продолжается. В США дела обстоят немного лучше, но страх перед рецессией сохраняется. С учетом сезонных колебаний ВВП в ЕС-28 вырос в третьем квартале 2019 года на 0,3%, подтвердив годовой темп роста в 1,2%. В тот же период годовой валовой внутренний продукт США составил 2,1%.
Между тем, индекс деловой активности Markit в США достиг 52,2 в декабре, достигнув 5-месячного максимума, по сравнению с 52,0 в ноябре, что указывает на «самый быстрый рост производства с июля. Тем не менее, темпы роста были ниже тенденции ряда и в целом были умеренными ». Индекс деловой активности PMI Еврозоны от Markit за тот же период составил 50,6, не изменившись по сравнению с предыдущим месяцем.
Уровень занятости в США оставался здоровым в течение всего года, но, по словам Markit, рост занятости в ЕС замедлился до пятилетнего минимума. Однако инфляционного давления нет. Согласно последним данным, годовой базовый индекс потребительских цен в ЕС составляет 1,3%, в то время как в США, любимом показателе инфляции ФРС, базовый индекс цен PCE составляет 1,6%, оба показателя аналогичны ноябрю 2018 года.
Центральные банки вернулись на путь ослабления. Федеральная резервная система США снизила ставки на 25 базисных пунктов третий раз в 2019 году в октябре до 1,5–1,75%, причем глава ФРС Пауэлл сигнализировал о паузе, поскольку он сказал, что не ожидает, что банк не будет снижать ставки, если экономические условия не ухудшатся неожиданно.
«Рост ВВП Еврозоны остается слабым», - сказала новый глава ЕЦБ Кристина Лагард на своем первом слушании в Европейском парламенте. Прежде чем покинуть свой пост, бывший президент ЕЦБ Марио Драги снизил основную ставку по депозитам на 10 базисных пунктов до -0,5%, что является рекордно низким, и объявил TLTRO III, что подразумевает покупку активов на 20 миллиардов евро в месяц пока это необходимо.
2020 год должен стать годом перемен. Или, по крайней мере, годом, когда все начинает меняться. Недавние торговые соглашения намекают на некоторое облегчение на фронте торговой войны, а следовательно, и на проблемы роста.
Последние опубликованные данные свидетельствуют о том, что, по крайней мере, в США, проблемы рецессии уменьшились.