По мнению аналитиков из Westpac, это был год укрепления доллара США из-за роста экономики США, а глобальная неопределенность мешала инвесторам перейти на рисковые активы, все эти факторы будут оставаться в игре, но их значение будет уменьшаться.
Пик доллара США (DXY) для этого цикла, вероятно, уже наблюдался - около 99,4 в конце сентября. С тех пор данные по США были неоднозначными, и FOMC сократила ставку на третьем совещании подряд (в октябре). Тем не менее, основной движущей силой снижения курса доллара США на 2,3% до 97,1, вероятно, стала убежденность рынка в том, что глобальная неопределенность, особенно в торговых отношения между США и Китаем, отступают. Доллар растет при увеличении неопределенности.
В поддержку этой точки зрения: акции как развитых, так и развивающихся рынков продолжали расти в течение последних трех месяцев; доходность облигаций поднялась; и волатильность VIX неоднократно снижалась до новых исторических минимумов.
За прогнозируемым снижением в DXY до 96,3 к конецу 2020 года и на 94,9 на конец 2021 года ожидается укрепление евро: с минимума в 1,09 доллара США в марте 2020 года до 1,12 доллара США в конце 2020 года и 1,15 доллара США во втором полугодии 2021 года. В пользу этой точки зрения можно привести ожидаемый рост ВВПв Еврозоне до 1,2% с 1,0% в 2020 году и дальнейшее ужесточение их рынка труда.
Прогнозируется, что ЕЦБ будет снижать ставку по депозитам на 10 б.п. в марте 2020 года. Это отличается от ослабления на 75 б.п. FOMC до 2020 года.