как на западных, так и на российском фондовом рынке, - считает аналитик МДМ-Банка Кирилл Тремасов.
www.prime-tass.ru/ "Прибыли российских компаний продолжают сокращаться (см. раздел “экономика”), и о том, что это значит для фондового рынка, говорить, полагаю излишне. Однако отмечу, что на фоне сокращения прибылей российские акции демонстрировали устойчивый рост восемь месяцев подряд. Это было связано с переоценкой рисков (страновых и корпоративного управления), которые для развивающихся рынков более важны (так как более волатильны), чем показатели доходности. Однако доходность сама по себе также оказывает существенное влияние на показатели риска - как корпоративного (из-за падения прибыли компании могут столкнуться с проблемами финансирования; из-за снижения финансовых результатов может ухудшиться отношение к миноритарным акционерам и т.д.), так и странового (из-за падения прибылей компаний снижаются налоговые поступления в бюджет). Сейчас, когда и риски, и доходности стали двигаться в одном направлении, возникает реальная опасность возникновения самоусиливающегося эффекта (падение доходности повышает риски – рост рисков повышает стоимость кредитов, т.е. ещё более снижает доходность – и т.д.), чреватого перерастанием медвежьей тенденции, наблюдаемой на рынке последний месяц, в долгосрочную.
Стабилизировать систему (остановить самоусиливающийся процесс) способно только внешнее вмешательство – без такового система, выражаясь техническим языком, пойдёт в разнос. В нашем случае, внешнее вмешательство – это влияние экзогенных факторов (внешний спрос, ситуация на сырьевых рынках и т.п.) Таким образом, ключевым фактором устойчивости российского фондового рынка, по большому счёту, становится ситуация в экономике США, которая продолжает оставаться крайне противоречивой. Возможно, некоторую ясность внесут комментарии представителей ФРС по мотивам сегодняшнего заседания FOMC. Я думаю, что именно они определят направление краткосрочных тенденций (на первую половину июля) как на западных фондовых рынках, так и на российском. Во второй же половине июля доминировать будут отчёты американских компаний, которые, похоже, не сулят ничего хорошего. Ещё одним экзогенным фактором, способным стабилизировать систему, хотя бы временно, может стать и начинающийся завтра саммит ОПЕК."